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上市公司積極回購，表明現(xiàn)在的估值已經(jīng)偏低，投資者不宜再過分悲觀，要相信價(jià)值投資的力量，好公司的股價(jià)遲早會受到資金的青睞。

“政策底”之后還有“市場底”，而“市場底”的到來，需要很多利好政策的具體實(shí)施。現(xiàn)在的A股回購潮，正是上市公司基于利好預(yù)期的自我反饋，即在利好具體實(shí)施前進(jìn)行的左側(cè)交易，不僅支撐自己的股價(jià)，同時(shí)還能獲得較低的回購成本。

上市公司回購只有在低價(jià)區(qū)進(jìn)行才是利好，如果是追著歷史天價(jià)去回購，那不是利好，而是投機(jī)炒作。而現(xiàn)在，恰恰就是歷史低價(jià)區(qū)，所以上市公司的回購潮至少在買入環(huán)節(jié)都是利好股價(jià)的。

實(shí)際上，在股價(jià)處于底部區(qū)域時(shí)，真實(shí)的賣壓并不大，除了那些量化資金還在不斷交易之外，很多投資者都不再進(jìn)行交易，于是才有了大量資金去追逐新股進(jìn)行投機(jī)炒作，因?yàn)榭傆心筒蛔〖拍馁Y金要去尋求一點(diǎn)刺激，而絕大多數(shù)的股票都是處于無量空跌的過程中。那么此時(shí)上市公司的回購資金一旦進(jìn)場，就能有效緩解拋壓，此時(shí)市場最缺乏的是信心。

上市公司出面回購股票，正是在給投資者增加信心。他們試圖告訴投資者，自己的公司股價(jià)已經(jīng)偏低，讓投資者不要再賣出持股，相反還可以買入股票，這樣就能促進(jìn)股價(jià)的企穩(wěn)，如果未來再有進(jìn)一步的利好支撐，那么股價(jià)還有可能止跌回升。

雖然上市公司回購股份對于公司股價(jià)具有支撐作用，但是這種支撐力度不會很強(qiáng)。相比之下，上市公司高管增持和大股東增持股份都有更強(qiáng)的效力。因?yàn)樯鲜泄净刭徆煞荩顿Y者多少還是擔(dān)心這部分股票將來的用途，如果是直接注銷，自然是極好的。但如果是用來進(jìn)行股權(quán)激勵或者員工持股計(jì)劃，投資者就會擔(dān)心這是不是又是在給高管謀福利。所以本欄認(rèn)為，如果將來能夠看到更多的上市公司高管或者大股東增持股份，將會對股價(jià)造成更有力量的支撐。

當(dāng)然，投資者要認(rèn)清，現(xiàn)在的上市公司回購股份只是在公司層面的支持，未來還會有利好“組合拳”的系列實(shí)施。投資者可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在的利好政策，已經(jīng)不像過去的股市，利好一公布馬上來個千股漲停，現(xiàn)在市場規(guī)模太大，瞬間的超級大爆發(fā)一般也只會出現(xiàn)在個股和板塊層面，大盤的止跌回升需要一個逆轉(zhuǎn)的過程。所以投資者要能忍耐住這段時(shí)間的寂寞，等待市場逐漸走出“市場底”，這樣才能在未來獲得穩(wěn)健的投資收益。今后的底部，都不會是一個時(shí)間點(diǎn)，而是一個時(shí)間段。

那么這段時(shí)間投資者應(yīng)該干什么？中期報(bào)告正在不斷出爐，投資者不妨多關(guān)注中期報(bào)告中那些主營業(yè)績逐漸走好的公司，并不需要有多么耀眼的光環(huán)，只要它們業(yè)績增長、估值不高，那么這些公司的未來發(fā)展大概率都會不錯，投資者此時(shí)把精力用在選股上會比關(guān)注行情波動更有價(jià)值。

北京商報(bào)評論員 周科競

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