一位經(jīng)濟學(xué)家今年早些時候?qū)γ绹y行體系的健康狀況發(fā)出了有先見之明的警告，現(xiàn)在他說，人們期待已久的美國經(jīng)濟衰退可能最終會在未來幾個月到來。

TS Lombard首席美國經(jīng)濟學(xué)家Steve Blitz在周三的一份研究報告中表示，“經(jīng)濟衰退的觀點仍然非常完整”，因為銀行控制貸款，而公司利潤在截至6月的季度中似乎再次減弱。

這兩個跡象都表明，美國經(jīng)濟正在放緩，而股市的“白日夢”可能會戛然而止。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，股市的“白日夢”推動標準普爾500指數(shù)上漲了近14%。

【資料圖】

根據(jù)TS Lombard對美聯(lián)儲每周銀行貸款數(shù)據(jù)的分析，美國大大小小的銀行貸款增長速度已經(jīng)放緩至幾乎為零。數(shù)據(jù)顯示，這是今年大部分時間都在持續(xù)的一種趨勢的最新里程碑，對大型銀行來說，這種趨勢持續(xù)的時間甚至更長。

與此同時，由于聯(lián)邦債務(wù)上限已經(jīng)提高，美國財政部計劃大量發(fā)行國庫券以補充國庫，這可能會從市場和經(jīng)濟中分流更多資金。

美國財政部已經(jīng)啟動了這一進程，根據(jù)美國銀行全球策略師的估計，預(yù)計財政部將在8月底前發(fā)行1萬億美元的國債。短期國庫券是期限在4周到52周之間的國債。

最后，企業(yè)盈利增長放緩的跡象可能會把經(jīng)濟推向崩潰的邊緣。盡管華爾街分析師一直在提高對企業(yè)利潤的預(yù)期，但季度納稅放緩表明，2023年的盈利實際上繼續(xù)下滑。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，此前標準普爾500指數(shù)成分股公司在2023年第一季度和2022年第四季度的利潤同比出現(xiàn)萎縮。

TS Lombard的分析顯示，美國財政部的數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，美國2023年迄今的企業(yè)稅收入下降了12%。

布利茨說，較低的稅收意味著較低的利潤。利潤下降可能會導(dǎo)致更多的裁員和工資增長放緩，這可能會加劇信貸創(chuàng)造放緩和大量國債發(fā)行的影響。

“較低的企業(yè)盈利是一個關(guān)鍵指標，預(yù)示著個人收入和就業(yè)的下降遲早會到來。幫助和教唆這一過程的是貸款速度放緩到爬行的地步，然后財政部在本季度從經(jīng)濟中抽出了GDP的9%，按年計算，”Blitz說。

對美國經(jīng)濟可能避免衰退的希望今年幫助提振了股市，投資者緊盯美國經(jīng)濟，尤其是就業(yè)市場和房地產(chǎn)市場依然強勁的跡象不放。

Blitz談到了其中的一些擔(dān)憂，稱企業(yè)利潤將導(dǎo)致就業(yè)下降，同時將上個月房屋開工激增視為一次性的“異常值”。

美國商務(wù)部（Commerce Department）周二公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份備受關(guān)注的美國房屋營建指標增長21.7%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后折合成年率為163.1萬戶，超出了經(jīng)濟學(xué)家溫和下降的預(yù)期。

“房地產(chǎn)是經(jīng)濟衰退的關(guān)鍵因素，只有2001年的經(jīng)濟衰退沒有出現(xiàn)房屋建設(shè)的大幅萎縮。考慮到預(yù)期的低迷程度，這種情況有可能再次發(fā)生。不過，當建筑業(yè)蓬勃發(fā)展時，很少會出現(xiàn)衰退。

"到目前為止，5月看起來像是一個異常值，原因是4月尚未開工的房屋銷售跳升，"他補充道。

布利茨還指出，鐵路車輛裝載木材和金屬產(chǎn)品的數(shù)量下降，表明最近制造業(yè)經(jīng)濟健康狀況的好轉(zhuǎn)已經(jīng)開始消退。

即使美國成功地延緩了經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲和市場也可能面臨其他問題，比如通脹抬頭。“如果沒有衰退，通脹將在今年晚些時候重新加速。不會上升到8%左右，”他補充說，“更有可能是5%。”

作為美國經(jīng)濟的長期記錄者，Blitz早在2月份就指出，由于準備金不足以及貸款期限與短期存款義務(wù)之間的不匹配，美國小型銀行可能很脆弱。

資產(chǎn)負債錯配尤其成為一個主要問題。幾周后，硅谷銀行（Silicon Valley Bank）為籌集資金而做的最后努力引發(fā)了毀滅性的銀行擠兌，導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，進入聯(lián)邦破產(chǎn)管理程序。

華爾街經(jīng)濟學(xué)家曾預(yù)計，美國經(jīng)濟衰退最早將于2023年第一季度開始，但到目前為止，美國經(jīng)濟出人意料地對美聯(lián)儲的加息表現(xiàn)出了彈性，盡管美聯(lián)儲自2022年3月以來已將借貸成本提高了5個百分點。

本文源自：金融界

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