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郭一鳴:兩天百點(diǎn)下挫！A股五月漲幅基本歸零，接下來(lái)反彈還是繼續(xù)砸？

今日滬深兩市走勢(shì)一波三折，上午開(kāi)盤(pán)后快速走低，隨后憑借較強(qiáng)的韌性強(qiáng)勢(shì)拉升翻紅，逆勢(shì)于亞太市場(chǎng)多數(shù)品種走強(qiáng)，但午后風(fēng)云突變，指數(shù)迎來(lái)連續(xù)跳水，跌幅持續(xù)擴(kuò)大，繼昨日下跌之后，再度收跌，兩日累計(jì)跌幅超百點(diǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒有所蔓延，不少前期積累的浮盈在這兩天的調(diào)整中消耗殆盡。

回顧近期行情，5月6日以來(lái)A股曾迎來(lái)一波放量加速上漲，前后走出8連陽(yáng)的強(qiáng)勢(shì)行情，成功突破4200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)交投活躍度持續(xù)攀升，成交規(guī)模連續(xù)多日維持在3萬(wàn)億上方，科技、成長(zhǎng)等板塊表現(xiàn)突出，賺錢(qián)效應(yīng)一度顯現(xiàn)。但盛極而衰，自昨日上證指數(shù)觸及4258點(diǎn)高位后，市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)明顯回調(diào)，兩日之內(nèi)百點(diǎn)下挫，不僅回吐了5月以來(lái)的全部漲幅，還讓此前呈現(xiàn)割裂態(tài)勢(shì)的市場(chǎng)雪上加霜，部分板塊從前期的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲轉(zhuǎn)為領(lǐng)跌，投資者情緒從樂(lè)觀轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

此次連續(xù)下跌并非單一因素導(dǎo)致，而是內(nèi)外多重因素共振的結(jié)果。從外部環(huán)境來(lái)看，今日亞太市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，日韓股市大幅下挫，其中韓國(guó)KOSPI綜指更是出現(xiàn)閃崩，跌幅顯著，受此影響，A股午后跟風(fēng)走弱，再度上演“跟跌不跟漲”的尷尬局面——昨日外圍市場(chǎng)上漲時(shí)，A股率先開(kāi)啟回調(diào)，今日外圍大跌，A股則順勢(shì)加劇下挫，外圍市場(chǎng)的波動(dòng)成為此次下跌的重要導(dǎo)火索。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，人民幣兌美元匯率此前連續(xù)8天下跌后今日迎來(lái)反彈，匯率的波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)資金避險(xiǎn)情緒升溫，部分資金選擇暫時(shí)離場(chǎng)觀望，進(jìn)一步放大了指數(shù)跌幅。

除了外部擾動(dòng)，市場(chǎng)內(nèi)部的獲利盤(pán)出逃才是此次回調(diào)的核心原因。自5月以來(lái)的上漲行情中，尤其是科技板塊等熱門(mén)賽道積累了大量短期獲利盤(pán)，隨著指數(shù)觸及高位，部分資金兌現(xiàn)浮盈的意愿強(qiáng)烈，紛紛選擇離場(chǎng)，導(dǎo)致相關(guān)板塊大幅回調(diào)。與此同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)格呈現(xiàn)明顯切換，前期強(qiáng)勢(shì)的科技股領(lǐng)跌，而白酒、銀行等低估值防御性板塊則一度逆勢(shì)抗跌，部分資金從高估值成長(zhǎng)板塊流向低估值防御板塊，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的分化與調(diào)整態(tài)勢(shì)，也反映出市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。

不過(guò)，投資者無(wú)需過(guò)度恐慌，從市場(chǎng)基本面來(lái)看，當(dāng)前A股中長(zhǎng)期向好的邏輯并未改變。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)定，企業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，流動(dòng)性保持充分，增量資金仍在持續(xù)入場(chǎng)，成交規(guī)模依舊維持在3萬(wàn)億上方，這些因素都為市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。短期來(lái)看，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續(xù)下挫后，大概率將進(jìn)入高位震蕩整理階段，消化獲利盤(pán)、修復(fù)市場(chǎng)情緒，若后續(xù)向好情緒能夠持續(xù)回升，指數(shù)仍有再次上行的可能，但需重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)向以及短期風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，警惕震蕩過(guò)程中的反復(fù)波動(dòng)。

針對(duì)不同類(lèi)型的投資者，應(yīng)對(duì)策略也需有所區(qū)分。對(duì)于穩(wěn)健型投資者，建議保持理性，切勿盲目抄底，可重點(diǎn)關(guān)注科技板塊內(nèi)部滯漲且有業(yè)績(jī)支撐的品種，等待合適的低吸時(shí)機(jī)，或選擇保持觀望，耐心等待市場(chǎng)企穩(wěn)信號(hào)；對(duì)于激進(jìn)型投資者，此次市場(chǎng)回落可視為階段性的低吸機(jī)會(huì)，但需嚴(yán)控倉(cāng)位、做好風(fēng)險(xiǎn)管控，優(yōu)先選擇高景氣、高確定性的賽道，規(guī)避前期漲幅過(guò)大、缺乏業(yè)績(jī)支撐的品種，避免因市場(chǎng)震蕩導(dǎo)致不必要的損失。

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