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樂居財經 李禮 8月14日，浙商證券發布房地產及物管行業周報2023年W32。

本周核心觀點

政策面：住建部公布保交樓進展，廣州發布城市更新新政策。中央：1）住建部：一是穩支柱，充分發揮建筑業“促投資、穩增長、保就業”重要作用，促進房地產市場企穩回升、平穩健康發展。二是防風險。通過更新改造和科技賦能，消除施工現場、既有房屋和市政基礎設施運行等安全隱患，保障人民群眾生命財產安全。三是惠民生。牢牢抓住讓人民群眾“安居”這個基點，努力為人民群眾創造高品質生活空間。2）住建部：保交樓專項借款項目總體復工率接近100%，累計已完成住房交付超過165萬套，首批專項借款項目住房交付率超過60%。各地：1）江蘇省擬全省（南京、蘇州市區除外）取消落戶限制政策，強調落實好降低購買首套房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人貸款“認房不認貸”等政策，支持各地提高住房公積金貸款額度。指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率；2）廣州市發布城市更新新政策，完善留用地管理和利用政策，鼓勵具有城市更新開發經驗的國有企業參與舊村改造項目合作開發；3）長沙市在全國率先提出構建“保障房、剛需房、改需房”三房體系，保障房應保盡保，剛需房和改需房按7:3的比例供應，實行分類供地、分類指導、分類建設。

基本面：本周新房市場繼續下跌，二手房市場有所回升。本周30大中城市商品房成交面積176萬平，環比-26.6%，環比增速較上周下降26.7pct；同比-26.0%，同比增速較上周下降3.6pct。分線城市來看，本周一、二、三線城市成交面積均環比下降。本周18城二手房成交面積126平，環比+6.6%，環比增速較上周上升13.9pct，同比-16.5%，同比增速較上周上升6.2pct。分線城市來看，本周一線、三線城市成交面積環比下降，二線城市均環比上升。

板塊行情：本周SW房地產下跌4.59%，房地產跑輸大盤-1.20pct，表現弱于大市。本周恒生指數下跌2.38%，恒生地產建筑業下降4.66%，房地產跑輸大盤-2.28pct，表現弱于大市。恒生物業服務及管理下跌8.22%，恒生物業服務及管理跑輸大盤5.84pct，表現弱于大市。

本周觀點：本周碧桂園分別于10日及12日發布公告稱，2023年上半年公司預期凈虧損在450億至550億元，境內11只債券8月14日起停牌，擬召開債券持有人會議。浙商證券認為，本周典型房企的債券停牌表明供給側風險仍未出清，可能階段性仍會對需求端市場銷售產生負反饋。本周多個城市釋放需求端調整政策，部分地區的政策調整方式有創新，調整力度有加大，落地速度有加快，浙商證券認為三季度仍將為各地需求端政策調整的快速落地期。本周新房市場成交環比為-26.6%，新房市場成交仍處于底部震蕩階段，浙商證券認為，當前行業整體銷售拐點仍需時間，雖然各地需求端政策調整速度加快，但政策放松效果傳導至市場成交端仍需時間。

浙商證券繼續看好：1）都市圈聚焦型房企：華發股份、越秀地產、濱江集團；2）全國化龍頭房企：保利發展、招商蛇口、中海地產；建議關注：華潤置地；3）抗逆性較強的標的：中國國貿；4）二手房新房聯動邏輯持續存在，二手房中介貝殼和我愛我家持續看好。

風險提示：1）房企開發資金到位速度不及預期；2）融資實質進展不及預期；3）行業回暖速度不及預期。

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