中華網財經《IPO觀察》欄目出品

12月2日，南凌科技股份有限公司（以下稱為“南凌科技”）首發創業板過會，招商證券為主承銷商。本次擬發行不超過1823萬股，募集資金4.2118億元用于網絡服務平臺建設項目、研發中心建設項目和補充流動資金。其中5000萬元用于補充流動資金，占募集資金總額的11.8%。

公司面向企事業客戶提供增值電信服務及信息系統集成解決方案，是國內位于行業前列的專用網絡服務提供商。公司提供的增值電信服務可分為虛擬專用網服務、企業級互聯網接入服務及其他服務，其中虛擬專用網服務為公司的主要收入來源；其他服務主要是為客戶提供數據中心托管、云計算產品等服務。

據招股書披露，南凌科技2017年-2019年及2020年1-6月的營業收入分別為3.8190億元、4.2086億元、5.0217億元和2.4196億元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3106.41萬元、5309.72萬元、6833.84萬元和3951.59萬元。其中2018年和2019年，發行人營業收入增長率分別為10.20%和19.32%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤增長率分別為70.93%和28.70%。公司綜合毛利率分別為33.45%、38.47%、36.86%和39.05%。公司2018年和2019年共計分紅4000萬元。

公司的實際控制人陳樹林、蔣小明在本次發行前合計持有發行人70.82%的股份。公司擁有4家全資子公司，1家控股子公司和4家分公司。

增值電信業務是公司的主要收入和利潤來源，招股書披露其增值電信業務收入占公司主營業務收入的比重分別為85.52%、88.96%、79.47%和89.11%，本地網絡和骨干網絡等電信資源成本是公司增值電信業務的主要成本。公司采購的電信資源主要包括帶寬資源和機柜等。報告期內，電信資源成本合計占公司增值電信業務成本的比例分別為84.84%、85.07%、84.13%和82.32%，是公司營業成本的主要構成部分。

行業持證企業增加，公司毛利率和凈利潤或將下滑

我國增值電信業務實行市場準入制度，企業從事增值電信業務需取得工信部或當地通信管理局頒發的增值電信業務經營許可證。“十三五”規劃期間，國家為鼓勵電信行業的發展，工信部等政府主管部門逐漸放開了對增值電信領域經營許可的限制。截至2020年8月底，全國虛擬專用網業務持證企業共1554家，全國互聯網接入服務業務持證企業共4634家，公司面臨的市場競爭日趨激烈。另外，伴隨著互聯網應用的不斷擴展，云計算服務、互聯網服務對專用網絡的需求逐步擴大，大批企業進入專用網絡市場，業內其它規模較大企業也不斷通過并購持有牌照的公司開展增值電信業務。公司的專用網絡業務將面臨更加激烈的市場競爭，競爭的加劇可能導致行業的整體毛利率和凈利率出現下滑，市場份額被競爭對手搶占的風險。

據招股書顯示，公司研發人員占總員工的40%以上，本科以上學歷的員工占總員工的60%以上，90%以上的員工年齡在39歲以下。

據公開信息報道，南凌科技披露，北京圣世博泰科技股份有限公司是南凌科技2017年第五大供應商，南凌科技向其采購811.92萬元。北京圣世博泰科技股份有限公司是一家新三板上市公司，其2017年的年度報告卻顯示，當年向南凌科技銷售的金額為894萬元。差額80多萬去了哪里？

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