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經過5月的短暫回調后，傳媒板塊近期再度上漲，表現亮眼。我們認為，AI+文學、音樂、數字人、視頻、游戲等領域場景的不斷落地，有望不斷催化傳媒板塊行情，可重點關注出版與游戲行業。

從出版行業來看，AIGC（人工智能生成內容）在出版行業的應用十分廣泛，涉及文字出版、音像出版和視頻出版等多個領域，并可在創作、數據流分發、編輯整理等多個維度提供支持，內容生態有望持續豐富。同時出版行業擁有大量的文本、音頻和視頻數據，可以作為AI訓練的基礎。目前省屬出版公司的主營業務幾乎一致，出版行業可從股息率、凈現金和盈利趨勢的角度做行業整體配置，考慮到出版公司業務經營穩定，業績彈性較小，需要排除短期漲幅過大的標的。

從游戲行業來看，AIGC有望幫助游戲廠商降本提效，實現場景和原畫的低成本、高質量、大批量生產。從游戲資源制作到游戲生態建設，AIGC正深入滲透進游戲開發各環節，在游戲內容更新優化、游戲運營及管理等各個領域的應用正快速落地，助力游戲行業實現收入和利潤空間的新提升。目前各家游戲公司手游儲備豐富，大部分公司估值落在當年20x-35x PE之間，隨著新一輪產品周期開啟，盈利端疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業估值。

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