日前，設研院發布三季報，財報顯示，公司經營仍壓力重重，凈利潤陷入連續虧損的尷尬境地；公司應收賬款高企，面臨資產減值壓力；運營效率失衡，研發與成本管控難平衡。

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凈利潤連續7個季度虧損

三季報顯示，設研院第三季度營收3.16億元，同比下降8.12%，環比下降27.09%，單季度營收創下2019年以來同期新低；公司第三季度繼續虧損，且虧損金額相比二季度擴大至2964.45萬元，從歷史數據看，公司已連續7個季度虧損。

從前三季度看，設研院前三季度實現營收11.07億元，同比增長14.08%，實現歸母凈利潤為-5489萬元，相比去年同期減虧超60%。

整體看，公司營收已開始回升，但盈利端仍未走出低谷。從虧損原因看，資產減值計提拖累公司盈利能力恢復，三季度公司計提各類資產減值損失共計1.41億元，其中應收賬款等信用減值損失占1.25億元，合同資產及存貨減值損失1645.98萬元。

信用資產居高不下，減值壓力高企

從資產看來，公司總資產、凈資產相比年初均有增長，主要受債轉股影響。截至三季度末，設研院總資產65.57億元，相比年初增長近5000萬元；歸母凈資產29.14億元，相比年初增長2.99億元。公司業績虧損，凈資產增長，主要受債轉股影響，根據公告，公司第三季度有372.28萬張“設研轉債”完成轉股，從股本變化看，公司年內總股本增長4600多萬股。

值得注意的是，公司應收賬款和合同資產繼續高企。三季報顯示，設研院應收票據及應收賬款余額為17.12億元，其他應收款為1.38億元，合同資產為15.95億元，三者合計金額34.45億元，占流動資產近七成，占總資產超52%。

在各類信用資產高企的背景下，公司不斷面臨資產減值壓力。今年前三季度，公司計提資產減值準備1.41億元，2024年計提資產減值準備2.54億元，2023年計提2.25億元。從公司經營業績來看，2021年以來設研院歸母凈利潤持續下滑，計提資產減值正成為公司業績“殺手”，吞噬著公司的利潤。

壓縮各項費用，研發與成本管控難平衡

在連續虧損的壓力之下，設研院壓縮運營成本，其中管理費用同比下降3160萬元，研發費用下降2398萬元，銷售費用下降413萬元。三季度期間費用同比減少 5735.65萬元，費用率降至 16.14%，其中管理費用、研發費用分別同比減少32.93%、33.00%，短期確實降低了運營成本，為減虧提供支撐。

研發費用的大幅收縮暗藏長期風險，前三季度公司研發費用/總營收比降至4.4%，降至歷史新低。作為工程設計企業，技術研發是核心競爭力的基石，涉及新材料、新工藝、智能設計等關鍵領域的投入，直接影響公司在行業升級中的市場份額。

在行業競爭加劇下，公司毛利率下滑進一步擠壓盈利空間。從歷史數據看，公司2018年以來毛利率持續走低，今年前三季度，公司銷售毛利率為23.14%，雖然相比去年有所提高，但相比歷史40%以上的高毛利率，已接近腰斬。

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