樂居財(cái)經(jīng)訊 嚴(yán)明會(huì)2月23日，穆迪已將世茂集團(tuán)（00813.HK）的公司家族評(píng)級(jí)從“B2”下調(diào)至“Caa1”，同時(shí)將其展望從列入觀察名單改為負(fù)面。

本次評(píng)級(jí)行動(dòng)結(jié)束了于2022年1月10日啟動(dòng)的評(píng)級(jí)觀察。

穆迪副總裁兼高級(jí)分析師Celine Yang表示：“世茂集團(tuán)的CFR下調(diào)至‘Caa1’反映了該公司未來6-12個(gè)月的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加，因?yàn)樵摴緸榻鉀Q即將到來的巨額到期債務(wù)問題而進(jìn)行的融資進(jìn)度慢于預(yù)期”。

“負(fù)面展望反映出同期內(nèi)世茂集團(tuán)的償債能力較弱，” Yang補(bǔ)充道。

評(píng)級(jí)理?yè)?jù)

自2021年12月以來，世茂集團(tuán)已經(jīng)出售了各種資產(chǎn)，籌集了大約90億元現(xiàn)金用于償還債務(wù)。然而，穆迪估計(jì)，考慮到其到期債務(wù)規(guī)模龐大，該公司仍將面臨巨大的流動(dòng)性缺口。

在控股公司層面，世茂集團(tuán)有大額債務(wù)將于2022年底到期或可回售，包括離岸銀行貸款、約為17億美元的離岸債券以及約69億元人民幣的在岸債券。

穆迪估計(jì)，世茂集團(tuán)很大一部分現(xiàn)金是處于項(xiàng)目層面，這將用于項(xiàng)目層面的債務(wù)償還和建設(shè)費(fèi)用。因此，穆迪預(yù)計(jì)，在融資條件緊張和投資者信心疲軟的情況下，如果沒有任何新的融資活動(dòng)，世茂集團(tuán)在控股層面將沒有足夠的現(xiàn)金來償還到期債務(wù)，尤其是其離岸貸款和債券。

穆迪預(yù)測(cè)，該公司的合同銷售額將在2022年和2023年顯著下降，2021年為2691億元人民幣，比2020年的水平下降了10.4%。在經(jīng)營(yíng)環(huán)境承壓的情況下，預(yù)期的合同銷售將下降，此外，由于正在進(jìn)行的資產(chǎn)處置，公司可售資源的減少將削弱公司的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，進(jìn)而削弱其流動(dòng)性。如果進(jìn)一步實(shí)施資產(chǎn)處置計(jì)劃，公司的規(guī)模也將縮小。

在環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)因素方面，穆迪考慮了世茂集團(tuán)較弱的流動(dòng)性管理。穆迪還考慮了世茂的集中所有權(quán)，鑒于世茂集團(tuán)主要股東許榮茂先生截至2021年6月30日持有公司65%的股份，以及該公司已建立的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)，符合香港交易所上市公司的《公司治理準(zhǔn)則》的要求。特別值得一提的是，該公司的九名董事會(huì)成員中有三名獨(dú)立非執(zhí)行董事(INEDs)，董事會(huì)還設(shè)立了三個(gè)具有明確書面職權(quán)范圍的委員會(huì)，以監(jiān)督公司特定方面的事務(wù)。這三個(gè)委員會(huì)都是由獨(dú)立非執(zhí)行董事?lián)巍?/p>

可引起評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)的因素

考慮到展望負(fù)面，該公司的評(píng)級(jí)不太可能獲得上調(diào)。

然而，如果世茂集團(tuán)的流動(dòng)性得到大幅改善，其展望可能調(diào)整至穩(wěn)定。

另一方面，如果該公司的流動(dòng)性進(jìn)一步惡化，穆迪可能會(huì)下調(diào)其評(píng)級(jí)。

世茂集團(tuán)控股有限公司是一家中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商，并于2006年7月在香港聯(lián)交所上市。該公司開發(fā)住宅項(xiàng)目并持有酒店等投資型房地產(chǎn)項(xiàng)目。截至2021年6月底，世茂集團(tuán)與其持股 64%的上海A股上市子公司上海世茂股份有限公司（600823.SH）在全國(guó)的權(quán)益土地儲(chǔ)備為4,420 萬(wàn)平方米。上海世茂主要開發(fā)商業(yè)房地產(chǎn)。

文章來源:樂居財(cái)經(jīng)

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