● 本報記者 連潤

人民銀行上?？偛?月8日公布的數據顯示，截至2022年3月末，境外機構持有銀行間市場債券3.88萬億元，與2月末相比，減持了1100億元。此外，3月新增9家境外機構主體進入銀行間債券市場。

業內人士分析，近期受俄烏沖突、美聯儲加息預期等外部因素影響，外資投資境內債券波動有所加大。不過，中國經濟運行保持在合理區間、人民幣資產具有較強吸引力，預計未來外資投資人民幣資產仍會以增配為主。

新增9家境外機構主體

數據顯示，截至2022年3月末，境外機構持有銀行間市場債券3.88萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.3%。

國債和政府金融債仍然最受歡迎。從券種看，境外機構的主要托管券種是國債，托管量為2.43萬億元，占比62.7%；其次是政策性金融債，托管量為1.01萬億元，占比26.1%。

境外機構積極“入場”購買人民幣債券。3月新增9家境外機構主體進入銀行間債券市場，截至3月末，共有1034家境外機構主體入市。其中，514家通過直接投資渠道入市，748家通過“債券通”渠道入市，228家同時通過以上兩個渠道入市。

與2月相比，3月境外機構減持了1100億元中國債券，這是境外機構連續第二個月減持人民幣債券。2022年2月，境外機構減持人民幣債券804億元。

專家認為，2月、3月外資減持人民幣債券只能算短暫波動。從總量上看，此前境外機構連續10個月增持人民幣債券。若以中央結算公司境外持有量統計，此前境外機構連續38個月增持人民幣債券。

短期擾動難改長期趨勢

“近期受外部因素影響，外資投資境內股票和債券波動有所加大，是復雜國際經濟金融形勢下的正常表現?！眹彝鈪R管理局有關負責人表示。

中信證券聯席首席經濟學家明明分析稱，主權信用利差和人民幣匯率雙重因素使外資減緩購債?！坝捎诙頌鯖_突，境外機構對俄羅斯乃至新興市場資產的避險情緒增強，影響或波及對中國境內債券持倉。”

不過，總體來看，未來外資投資人民幣資產仍會以增配為主。

第一，中國經濟韌性較強，經濟運行保持在合理區間，人民幣幣值基本穩定，具有良好配置價值。工銀國際首席經濟學家程實說：“得益于中國經濟的內生韌性，中國資本市場外資進出的波動性顯著低于新興市場國家整體水平?！?/p>

第二，人民幣資產在全球范圍內擁有比較獨立的資產收益表現，有助于境外投資者分散風險。

第三，中國債券市場規模大、流動性好，但外資占比比日本、韓國、巴西等經濟體低，未來外資增配人民幣債券仍有很大空間。

此外，明明指出，隨著我國“南北相通”雙劍合璧和債券發行注冊制改革深化，債券市場進一步走向開放。未來金融市場基礎制度持續完善，將吸引更多外資投資境內債券市場。

關鍵詞： 3月末境外機構持有銀行間市場債券3.88萬億元 人民幣債券