燕梳師院

文|蕭曉

作為國內壽險“頭雁”，中國人壽數十載深耕市場，依托國有背書與全域網點布局，久居行業第一梯隊，憑借下沉至鄉鎮的海量營服網點、龐大代理人隊伍，實現保費規?？焖倥噬瘟藝駢垭U品牌根基。

(資料圖片僅供參考)

然而，與之伴隨的是粗放式增長的后遺癥。基層網點產能分化嚴重、低效渠道持續消耗運營成本，傳統的發展模式難以為繼。近期，國壽一邊批量撤銷縣域低效營服、一邊重金拿下一線城市核心資產的反向操作，成為萬眾議論的焦點。

01 7家營服部同日撤銷

7月1日，國家金融監督管理總局平涼監管分局，集中發布7條批復，統一撤銷中國人壽在甘肅平涼的7家營銷服務部，覆蓋莊浪、靈臺、崆峒、靜寧、華亭多個區縣，且多數為鄉鎮級網點。

批復公告顯示，接到此批復文件后，中國人壽甘肅省分公司應要求上述營銷服務部立即停止一切經營活動，于15個工作日內向國家金融監督管理總局平涼監管分局繳回許可證，并按照有關法律法規要求辦理相關手續。

撤銷并非孤例。6月18日，國家金融監督管理總局婁底金融監管分局發布批復，同意中國人壽漣源支公司荷塘營銷服務部、斗笠山營銷服務部以及雙峰支公司的鎖石營銷服務部的撤銷事宜。

6月10日，國家金融監督管理總局銅仁金融監管分局發布3則批復，同意分別撤銷中國人壽德江支公司長堡營銷服務部、印江支公司新寨營銷服務部以及石阡支公司龍塘營銷服務部。

6月2日，國家金融監督管理總局三門峽監管分局發布10則批復，同意撤銷中國人壽在當地的多個營銷服務部，涵蓋盧氏、陜州、澠池、義馬、靈寶等地的多個服務部。顯然，中國人壽最近撤銷頻繁，全國范圍內的渠道收縮已呈常態化。

截至2025年末，中國人壽的分支機構數量已經減少到1.7萬個，較規模高峰時期不斷下降，過去“村村設點、鄉鄉有站”的全方位鋪設模式正加快退出歷史舞臺。

長久以來，下沉網點是中國人壽占領縣域市場、接觸基層客戶的最主要載體。當保險服務還不發達，線上渠道沒有成熟的時候，物理網點就肩負起了獲客、簽單、理賠、客戶服務等多項任務，成為公司規模擴展的主要途徑。

但是伴隨著整個行業的形勢發生變化，鄉鎮級別營服的價值也正迅速消失。

首先，產能與成本持續倒掛。大量的鄉鎮營銷服務部覆蓋的人口較少，客戶保費承受能力較弱，長期產能較低，場地、人力、運營成本不斷消耗資源，一些網點甚至長期處于盈虧平衡線下方，成為渠道體系中的低效負擔。

其次，是數字化對線下功能的全面替代。目前中國人壽線上理賠電子化率達到99%以上，AI理賠可以實現秒級審核，投保、保全、回訪、續保等大部分業務都可以在壽險APP、官微上進行辦理。物理網點服務屬性被大大降低，特別是業務量較少的鄉鎮網點，存在意義已經無法覆蓋運營成本。

更深層的動因，是代理人隊伍清虛的連鎖反應。以前，基層營服的核心職能是承載代理人團隊、支持線下展業，但是近幾年整個行業的清理虛胖工作還在繼續推進中，中國人壽的代理人數量也在不斷優化之中，由增加人數轉向提高產能。

需要明確的是，此次調整的對象為末端鄉鎮營銷服務部，縣域及以上的核心支公司、客戶服務中心不變。

02 斥資近30億拿CBD地塊

與渠道端大刀闊斧的“減法”形成鮮明對照的，是中國人壽在資產端果斷的“加法”。

6月25日，北京朝陽區CBD核心區Z10號商業金融用地正式成交，北京金庭置業有限公司以29.93億元底價摘得該地塊。

通過股權穿透后，我們發現，該公司的實際控制人正是中國人壽，這筆重金拿地的動作，著實令人深思。

從地塊本身來看，其稀缺性十分突出。該地塊位于北京CBD核心區，周邊聚集大量金融機構總部與頂級商辦物業，是國內商務價值最高的核心區域之一，且為核心區內少有的存量待開發地塊，區位價值具有不可復制性。且地塊出讓要求全部自持至最高使用年限，不允許散售，與快周轉的地產開發邏輯完全不同。

對于中國人壽而言，這筆投資并非跨界涉足地產開發，而是保險資金資產配置的標準動作，背后是壽險資金的底層屬性。壽險資金是典型的長久期負債，保單平均期限長達十年以上，需要匹配久期足夠長、收益穩定、風險可控的資產，以實現負債端與資產端的久期匹配。

當前長端利率持續下行，固收類資產收益率不斷走低，權益市場波動加劇，“資產荒”已成為險資面臨的長期挑戰。

在這樣的背景下，核心城市核心地段的自持商辦不動產，憑借長期穩定的租金現金流、較強的抗通脹屬性和資產保值能力，成為險資對沖利率下行、優化資產結構的核心標的之一。

此次CBD地塊全部自持的要求，恰好與險資的長期持有需求高度契合。中國人壽無需依賴短期銷售回款，通過長期運營獲取穩定租金收益，同時享受核心資產的長期增值，完美匹配壽險資金的風險收益偏好，符合險資穩健審慎的投資風格。

頭部公司的資產向核心資產集中，而尾部機構的生存空間將持續收窄。中國人壽的這兩步棋，正是這場行業大變革的生動注腳。

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