主要觀(guān)點(diǎn)

成本端：鋰價(jià)下行帶來(lái)儲(chǔ)能成本持續(xù)下降

根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，7月3日，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格30.25萬(wàn)元/噸，較2022年11月高點(diǎn)價(jià)格下降46.93%。從終端看，儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格下降明顯。根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2023年6月份儲(chǔ)能系統(tǒng)（2h磷酸鐵鋰，不含用戶(hù)側(cè)）中標(biāo)均價(jià)1.082元/Wh，同比-24%，環(huán)比-12%，較1月價(jià)格-25%。

(資料圖)

收益端：峰谷價(jià)差拉大利好工商業(yè)儲(chǔ)能

7月開(kāi)始進(jìn)入夏季用電高峰，多地開(kāi)始采用尖峰電價(jià)，峰谷價(jià)差整體呈明顯拉大趨勢(shì)。根據(jù)儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，7月份全國(guó)24個(gè)區(qū)域峰谷價(jià)差超過(guò)0.7元/kWh，環(huán)比來(lái)看，較6月份15個(gè)區(qū)域，范圍明顯擴(kuò)大；同比來(lái)看，近七成區(qū)域7月峰谷價(jià)差同比增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，隨著電力市場(chǎng)化的推進(jìn)，峰谷價(jià)差整體有望持續(xù)擴(kuò)大，帶動(dòng)工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目收益率提升。

招標(biāo)與投運(yùn)數(shù)據(jù)亮眼，景氣度持續(xù)向上

此前鋰價(jià)的快速上漲導(dǎo)致儲(chǔ)能系統(tǒng)成本上升，大量存量項(xiàng)目延后建設(shè)及潛在項(xiàng)目推遲招標(biāo)。隨著鋰價(jià)及系統(tǒng)成本下降，終端觀(guān)望情緒開(kāi)始消除。根據(jù)儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，6月最后一周20余個(gè)儲(chǔ)能項(xiàng)目宣布并網(wǎng)投運(yùn)，總規(guī)模達(dá)2.36GW/4.73GWh，另有701MW/1923MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)狀態(tài)。招標(biāo)方面，根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，6月份儲(chǔ)能項(xiàng)目招標(biāo)量5GW/15GWh，中標(biāo)量合計(jì)3.8GW/13.8GWh。我們認(rèn)為，隨著系統(tǒng)成本的不斷下降及下游參與者的增多，儲(chǔ)能項(xiàng)目投運(yùn)與招標(biāo)規(guī)模將呈持續(xù)增長(zhǎng)臺(tái)式，行業(yè)景氣度持續(xù)向上。

歐洲戶(hù)儲(chǔ)庫(kù)存水平有望改善

歐洲戶(hù)儲(chǔ)方面，由于歐洲能源供需形勢(shì)好轉(zhuǎn)及安裝人力短缺等問(wèn)題，歐洲市場(chǎng)戶(hù)儲(chǔ)此前庫(kù)存相對(duì)較高。經(jīng)過(guò)一、二季度以來(lái)的持續(xù)去庫(kù)存，目前已在相對(duì)好轉(zhuǎn)狀態(tài)，我們認(rèn)為隨著需求的逐步釋放，庫(kù)存水平有望在三季度大幅改善，戶(hù)儲(chǔ)出貨有望恢復(fù)增長(zhǎng)。

投資建議

大儲(chǔ)：建議關(guān)注陽(yáng)光電源、上能電氣、金盤(pán)科技、新風(fēng)光、科華數(shù)據(jù)。

工商儲(chǔ)：建議關(guān)注蘇文電能、盛弘股份、金冠電氣。

戶(hù)儲(chǔ)：建議關(guān)注德業(yè)股份、海興電力、科士達(dá)、派能科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示

儲(chǔ)能需求不計(jì)預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

（來(lái)源：上海證券）

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