金價跌破1300美元創下年內新低時，ETF投資者卻持有看多的觀點，僅僅在4月就買入了31億美元的ETF黃金產品，創下一年多新高。

黃金作為一種傳統的安全資產，在今年貿易摩擦糾紛期間被投資者所青睞。一些基金經理還利用黃金來對沖通貨膨脹。不過，隨著美國加息預期的增強，以及伴隨著債券收益率和美元價格提升，資金對黃金的投機興趣隨之衰減，唯獨吸納大眾資金的ETF仍然在不斷買入。

未來4個月的黃金期貨價格下跌2.1%到每盎司1288美元，該價格創下了2016年底以來的新低。金價的下跌主要是因為美國零售價格上升，推高了通貨膨脹，導致債券收益率和美元價格持續走高。

黃金最近兩年一直處在緩慢復蘇過程，但每當金價上升到一定程度，加息的預期就會打消這類股上升的勢能。主要是黃金以美元來計價，加息將會促成美元上漲，非美元持有買家的買入成本上升，同時美債收益率的提高也會使得黃金沒有那么具有吸引力。市場上兩種相反的力量促使今年的金價在1300美元到1350美元之間徘徊，避免了復制股票和石油市場的大幅價格波動。目前金價距離2011年的高位仍然有32%的差距。

隨著美國經濟的持續復蘇，美元指數在4月更是創下了2016年底以來新高，美國10年期國債收益率也在4年多時間首次突破3%，并在上周創下2011年以來新高，這都導致市場預期美聯儲今年會有3次加息。相比較，過去兩年內美聯儲只有每年兩次加息。

對沖基金以及其他的投機者都調低了未來金價的上漲預期。依據美國期貨交易協會，對沖基金等機構對未來金價看多的比率已經下降了50%。同時，黃金消費的需求也在變弱，世界黃金協會5月的分析指出，今年一季度的黃金需求是近十年來最低的。金條以及金幣的需求也在變弱，美國鷹金幣的月度銷售也創下了2015年以來的新低。

最近一次美聯儲加息的預期是今年6月，許多分析師都認為金價會在議息會議之前先升后降。不過也有分析認為注入黃金ETF的資金還會持續增加，因為諸如來自中國、印度等發展中國家對黃金的需求還會持續增加。黃金看多投資者則認為，受到市場波動影響，今年金價可能會持續第三年上漲，這可以提升市場對黃金投資的興趣。（記者 姚波）

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