酒企，只是茅臺的一個側(cè)面。

(資料圖片)

作為省屬國企，這家公司不僅是貴州省償債資金來源的壓艙石，還為貴州國企及城投平臺進(jìn)行“信仰充值”。

據(jù)粵開證券統(tǒng)計，截至 2021 年末，貴州省政府地方政府債務(wù)余額為 11874 億元，較 2019 年增加 2201 億元，兩年平均增速為 10.8%。

貴州債務(wù)付息壓力加大，尤其是專項債務(wù)。

2021 年貴州專項債務(wù)付息率(專項債務(wù)付息支出/政府性基金支出)達(dá)到 6.6%，在全國 31 個省份中排名第 5。隨著房地產(chǎn)進(jìn)入下行周期、土地出讓收入下滑，政府性基金收入對專項債務(wù)利息的覆蓋能力進(jìn)一步下降，可能觸發(fā)財政重整條件。

作為優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)，茅臺將在化解債務(wù)風(fēng)險中起到作用。

具體來看，茅臺化債實際上有三種方式。一是賣股還債，也是最為常見的一種。歷史上曾發(fā)生過兩次，2019 年 12 月，茅臺集團(tuán)將 5024 萬股、4%的貴州茅臺股份無償劃轉(zhuǎn)至貴州省國資運營公司，開啟“茅臺化債” 之路。2020 年 12 月，茅臺集團(tuán)再次劃轉(zhuǎn) 4%股權(quán)，以當(dāng)日收盤價算，股權(quán)價值約 925 億元。

二是低息發(fā)債，利用茅臺集團(tuán)良好信用在資本市場籌集資金化解債務(wù)。2020 年 9 月，茅臺集團(tuán)首次公開發(fā)債，融資 150 億元，用于收購貴州高速，緩解其債務(wù)壓力。

三是由茅臺系購買貴州各級政府的城投債。

客觀上，茅臺作為省級國有企業(yè)， 在極端情況下，可以處置變現(xiàn)應(yīng)急，確實對貴州省債務(wù)起到一定的兜底作用。

據(jù) 2022 年中報，貴州政府完全控制的茅臺集團(tuán)持有貴州茅臺 54%股權(quán)，期末參考市值達(dá) 13871 億元。

對茅臺來說，幫助政府解決相關(guān)壓力，是其享受地利情況下，必須承擔(dān)的義務(wù)。

（來源 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

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