中華網財經《IPO觀察》欄目出品

12月1日，蘇州偉創電氣科技股份有限公司（以下稱為“偉創電氣”）首發科創板過會，國泰君安證券為主承銷商。本次擬發行不超過4500萬股，募集資金3.6309億元用于蘇州二期變頻器及伺服系統自動化生產基地建設項目、蘇州技術研發中心建設項目和補充流動資金。其中1億元用于補充流動資金，占募集資金總額的27.5%。

公司自設立以來一直專注于電氣傳動和工業控制領域，公司的主營業務為變頻器、伺服系統與運動控制器等產品的研發、生產及銷售。截至本招股說明書簽署之日，發行人及子公司已獲授權專利共計100項，其中發明專利16項。

據招股書披露，從2017年-2019年及2020年1-6月，公司營業收入分別為3.2285億元、3.569億元、4.462億元及2.621億元；凈利潤分別為3160.8萬元、3528.08萬元、5755.38萬元及5061.73萬元。公司2020年半年的營業收入比2018年整年營業收入少9000萬元，但是凈利潤確多1500萬元。

實際控制人不當控制或損害其他股東利益

胡智勇持有公司控股股東深圳偉創49.5320%的股份，通過深圳偉創間接持有公司45.8630%的股份，通過金致誠間接持有公司0.5019%股份，通過金昊誠間接持有公司0.5393%股份，合計間接持有公司的股份比例為46.9042%，為公司的實際控制人，且擔任公司的董事長兼總經理。若實際控制人及其關聯人，通過行使股東大會投票權或者對公司的董事會和經營層施加影響，改變既定的經營方針、投資方向、股利分配政策等，可能會損害其他股東的利益。

公司擁有1家分公司，為深圳分公司；擁有2家全資子公司，分別為誠薈創及偉創印度。

公司營收規模較小，行業中較低水平

受限于公司營業收入的規模，公司技術研發投入金額較低，與行業龍頭企業研發投入規模存在較大差距，例如瑞士 Asea Brown Boveri 集團公司（ABB），2019 年度研發投入為 11.98 億美元，公司同年度研發投入為 4295.47 萬元，仍有較大差距。發行人的產品和國外品牌優秀產品相比，在長期使用和嚴苛環境下，產品的可靠性和穩定性仍有差距。

據招股書披露，從2017年-2019年及2020年1-6月，公司核心技術產品營業收入占營業總收入的平均值在90%以上。

核心電子元器件進口不足直接影響公司生產經營

受當前國內電子元器件研發和制造水平制約，公司原材料中的部分高端電子元器件，如IC（集成電路）芯片、部分型號產品配置的IGBT模塊等重要原材料目前需要使用進口產品，系公司生產工業自動化產品所需重要零部件。2019年度，集成電路芯片采購額占年原材料采購總額比重為7.85%，包含IGBT在內的模塊類采購額占比為21.49%，目前公司生產所需IGBT產品基本可以實現國產自主替代，但集成電路芯片產品尚無具備競爭力及性價比良好的國產替代方案，所進口的芯片基本來自于美國、德國和日本的芯片企業。工控自動化產品使用的芯片通常制程工藝在14納米以上，在全球市場的需求量較大，若國際貿易環境發生重大不利變化或外資廠商減產，公司將面臨核心電子元器件貨源供應不足或者采購價格大幅波動的風險，可能對公司生產經營產生重大不利影響。

原材料價格大幅上漲，公司盈利能力將減弱

公司變頻器、伺服系統及運動控制器生產所需的主要原材料為IGBT、集成電路、電容類、低壓電器、磁性器件、PCB等，報告期內，公司直接材料成本占主營業務成本的比重分別為91.88%、91.04%、85.69%和85.68%。若原材料價格出現較大幅度上漲，原材料采購將占用更多的流動資金，并將增加公司的生產成本。若公司不能有效的將原材料價格上漲壓力轉移到下游客戶，公司的經營業績會面臨下降風險。假設直接材料成本提升1%，在其他條件不變的情況下，公司的營業利潤將分別減少174.49萬元、196.41萬元、232.51萬元和133.53萬元，降幅對應為5.10%，4.68%、3.71%和2.35%；假設直接材料成本提升5%，則營業利潤將分別減少872.47萬元，982.07萬元、1162.57萬元和667.642萬元，降幅對應為25.48%，23.38%、18.55%和11.76%。報告期內，公司主營業務收入毛利率分別為41.11%、39.60%、39.42%和40.84%。如果直接材料成本上升，而公司銷售價格不能同步提高，公司產品的毛利率將會下滑，假設直接材料總體價格提升1%，在其他條件不變的情況下，報告期內，公司的主營業務毛利率將分別下降0.55個百分點，0.56個百分點、0.53個百分點和0.52個百分點；若直接材料總體價格提升5%，則公司主營業務毛利率將相應下降2.73個百分點，2.79個百分點、2.67個百分點和2.60個百分點。直接材料價格上漲將會給公司盈利能力帶來顯著不利影響。

關鍵詞： 偉創電氣 IPO 凈