中華網(wǎng)財經(jīng)3月26日訊：據(jù)悉，瑞信發(fā)布研究報告指，維持保利物業(yè)(06049)“跑贏大市”評級，目標價由68.28港元降至57.91港元，下調(diào)幅度達15%。

報告中稱，公司去年度凈利潤同比增長37%，較該行及市場預期低3%及4%，毛利率亦放緩至18.7%。撇除公共服務業(yè)務，公司去年在管面積增長22%至1.79億平方米，推動管理業(yè)務收入增長23%。管理層制定未來三年收入復合增長30%的目標，并預期盈利可復合增長20%至30%。

該行表示，不包括公共服務，現(xiàn)時預留面積有約1.68億平方米，相當于2020年底的管理建筑面積為0.94倍，傳統(tǒng)物業(yè)管理領域一直加快向外擴張，雖然目前來自第三方的管理面積比例僅為15%，但第三方未來預留面積占比已提升至48%。

瑞信認為，公司對外擴張步伐不斷加快，相信管理層可完成未來三年內(nèi)收入復合增長30%目標，但仍落后于投資者預期;考慮毛利率預測下調(diào)，故將公司2021-22財盈利預測下調(diào)4.8%及6.9%。

毛利率降至約18.7%

中華網(wǎng)財經(jīng)翻閱保利物業(yè)日前發(fā)布2020年業(yè)績報告顯示，截至2020年12月31日止年度，保利物業(yè)毛利約為14.99億元，較2019年同期的約12.11億元增長約23.8%；毛利率從2019年同期約20.3%降至約18.7%；物業(yè)管理服務的毛利率約為14.2%，保持平穩(wěn)。

此外，報告期內(nèi)，保利物業(yè)非業(yè)主增值服務的毛利率約為20.1%，2019年約20.3%，同比略有下降。保利物業(yè)社區(qū)增值服務的毛利率約為30.3%，2019年約40.7%，較2019年同期下降約10.4個百分點。

保利物業(yè)稱，社區(qū)增值服務毛利率下降主要是由于受上半年疫情影響，部分入戶式增值服務、社區(qū)媒體、社區(qū)空間等業(yè)務開展受階段性限制；及美居、社區(qū)零售等處于成長期的業(yè)務高速增長，收入佔比提升。

負債方面，于2020年12月31日，保利物業(yè)權益總額約為人民幣62.47億元，同比增長約22.0%，主要是由于超額配售募集資金致使公司權益的增加及本年實現(xiàn)的利潤貢獻。資產(chǎn)負債率為33.9%，相比2019 年12月31日的32.3%增加了約1.6%。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為74.48億元，同比增長約14.4%，主要是由于超額配售H股所增加的募集資金，以及持續(xù)增長的經(jīng)營現(xiàn)金凈流入貢獻。

（中華網(wǎng)財經(jīng)綜合 文/葛亮）

關鍵詞： 保利 物業(yè) 毛利率 放緩