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【15:33 兔寶寶(002043)：多元渠道織網(wǎng) 下沉市場掘金】

　　<script>document.write(unescape("華創(chuàng)證券"));</script>12月11日給予兔寶寶(002043)推薦評級。

投資建議：兔寶寶業(yè)務(wù)主體為裝飾板材銷售，深耕C 端與小B 兩大核心市場，發(fā)揮產(chǎn)品適配、渠道布局、品牌勢能三重優(yōu)勢。公司憑借膠合板板材屬性優(yōu)勢與品牌積累沉淀，深耕華東、華南市場，整合多元渠道攻克下沉市場，裝飾材料業(yè)務(wù)零售端加速布局鄉(xiāng)鎮(zhèn)渠道專賣店與發(fā)揮品牌環(huán)保形象等消費價值，小B端以渠道運營中心直接對接渠道整合與打造穩(wěn)定供應(yīng)鏈體系，預(yù)計未來可在廣闊的下沉市場取得可觀增量。定制家居業(yè)務(wù)發(fā)展重心逐步轉(zhuǎn)向經(jīng)銷渠道模式，依靠公司渠道布局優(yōu)勢，疊加地產(chǎn)筑底復(fù)蘇預(yù)期帶來的大宗業(yè)務(wù)回暖，中長期將回歸上升區(qū)間。品牌授權(quán)業(yè)務(wù)量利雙高，為公司毛利貢獻(xiàn)穩(wěn)定壁壘。該機(jī)構(gòu)預(yù)計公司2025-2027 年營收分別增長0.3%、10.3%、9.7%，歸母凈利潤分別增長33.5%、0.8%、9.3%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計公司25-27 年EPS 分別為0.94 、0.95、1.04 元，2026 年可比公司平均PE 為12.4X，給予公司16XPE，對應(yīng)目標(biāo)價15.19 元。

風(fēng)險提示：渠道布局成效不如預(yù)期，品牌形象受公共事件損壞，寫字樓、地產(chǎn)持續(xù)下行風(fēng)險等。

該股最近6個月獲得機(jī)構(gòu)7次買入評級、7次增持評級、3次推薦評級、2次買入-A評級、1次優(yōu)于大市評級。

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